随着消费者物价通胀压力回落，加之企业季度财报表现向好提振市场风险情绪，美国主要股指均收复了本月之前的失地，再创历史新高萍乡塑料挤出机，标普500指数次触及6800点。

未来一周，市场将迎来美联储决议、明星科技股业绩以及亚太经组织导人非正式会议（APEC）的重磅脑会谈，美股将迎来冲高和波动的双重机遇与考验。

市场消化降息预期

本周经济数据发布依然受政府持续停摆影响受限。迟9天公布的美国9月消费者物价涨幅低于预期，核心通胀更是意外回落，这进一步强化了市场对美联储下周再次降息的预期。数据显示，上月美国消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，低于8月的0.4%，同比增速从8月的 2.9%升至3%，但仍低于华尔街预期的3.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI环比涨幅从8月的0.3%放缓至0.2%，同比涨幅也从8 月的3.1%降至3%，也好于市场预期。

然而密歇根大学消费调查显示，由于对高物价的担忧持续存在，10月美国消费者信心指数终值降至53.6，连续三个月下降。密歇根大学消费者调查主任乔安妮许（Joanne Hsu）表示：“消费者认为，与上月相比，当前经济状况几乎没有实质变化；通胀和高物价仍是消费者关注的核心问题。”

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牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受一财经采访时表示，9月美国消费者价格涨幅低于预期，这为美联储下周降息亮起“绿灯”。不过关税仍在高商品价格，且其传导应正不断扩大——服装、家具及个人用品价格均录得显著上涨。根据估算，关税已使整体通胀率提升了0.4个百分点。他预计，假设关税水平自此不再大幅提高，那么关税及美元走弱对商品价格产生的一次提振应，将在明年开始消退。

加拿大道明银行经济高级经济学家费尔特梅特（Thomas Feltmate）对一财经表示：“得益于核心住房成本大幅降温，9月通胀报告表现略低于预期。但在其他域，有大量迹象表明，未来几个月居高不下的通胀压力可能仍将持续。”

市场也在评估政府停摆的影响，一财经汇总发现，华尔街预测每停摆一周，对经济的冲击在0.1%-0.2%。不过标普全球发布的采购经理人指数（PMI）预览数据显示，10月美国制造业和服务业活动均有所增长，动私营部门产出以三个月来快速度扩张。亚特兰大联储经济预测模型GDPNow显示，本季度美国经济增速预期依然高达3.9%。

美联储潜在降息预期保持稳定。市场预期今年还将有两次25个基点的降息，2026年将再进行两次类似降息。相比之下萍乡塑料挤出机，美联储9月公布的“点阵图”显示，2025年计划降息两次，明年计划再降息一次25个基点。

施瓦茨向一财经表示，在延续宽松立场的同时，美联储官员将持续关注劳动力市场面临的下行风险，然而若就业未出现进一步恶化，联邦公开市场委员会在出更多降息举措时将采取谨慎态度。他发现，非政府部门的数据显示，目前并未出现大范围裁员或支出缩减的情况，即便招聘速度放缓，居民收入增长与零售支出依旧保持韧。随着经济面临的下行风险逐渐消退，通胀风险在明年美联储的政策考量中所占权重将显著上升，这一情况将为“更温和降息节奏”提供理依据。

上涨能否更进一步

随着贸易紧张情绪缓解，机构上调美股财报季盈利预期，三大股指均实现连续二周上涨，标普500指数和纳斯达克综指数创下自8月以来的大单周涨幅。

各版块呈现普涨格局，道琼斯市场统计显示，科技行业周涨幅近2.8%，涨所有板块。其中，IBM表现尤为突出，周涨9.3%，该公司上调了全年营收增长预期，并公布了预期的三季度业绩。能源行业涨2.4%，同期原油期货价格大幅。工业板块上涨2.1%，隔热条设备非需消费品板块与医疗保健板块均上涨1.9%，金融板块、房地产板块和通信服务板块涨1%，原材料板块涨0.6%。仅选消费品和公用事业两个行业小幅走低，跌幅0.6%和0.2%。

市场风险偏好有所上升。伦敦证券交易所集团（LSEG）旗下理柏（Lipper）向一财经记者提供的数据显示，近一周投资者净买入价值96.5亿美元的美国股票基金，结束了此前连续两周净流出，市场对APEC会议抱有期待，这重新点燃了投资者对风险资产的兴趣。

俄克拉荷马雷霆的夺冠赔率是1赔1.83，断层跑榜单。雷霆队继上赛季夺得总冠军后，本赛季更加一发不可收拾。他们在前21场比赛中赢下了其中的20场，战绩遥遥先其他球队。NBA杯小组赛也是4战全胜，同时还是所有8强球队中净胜分高的。随着球队二号得分手杰伦-威廉姆斯的复出，雷霆的实力毫无疑问将会更加恐怖。

雷霆队上赛季捧起NBA桂冠，自西雅图迁来后，整整17年收获队史一面冠军旗帜。SGA是球队夺冠基石，他攻守兼备，上赛季荣膺MVP和FMVP，霍姆格伦和杰伦·威廉姆斯则成为夺冠的左右手。休赛期，雷霆与三位核心球员完成顶薪续约，这也帮助球队保持长期竞争力。NBA已经连续7年没有球队卫冕了，只要保持健康，他们有很大希望克服卫冕道路上遭遇的挑战。

新赛季雷霆夺冠赔率1赔3.4遥遥先一众球队，作为本赛季的卫冕冠军，今年夏天采取以稳为主的策略，并没有对冠军阵容进行大刀阔斧的改革，而是成功与亚历山大、杰伦-威廉姆斯和切特-霍姆格伦这三位核心球员完成续约，保障了球队稳定的架构。上赛季亚历山大不仅带雷霆取得68胜14负的联盟一战绩，其个人还达成了单赛季同时获得常规赛MVP和总决赛MVP的神迹。更为可怕的是，雷霆作为一支青年军仍有很大的上升空间，如果保持健康，未来多年他们都将是NBA总冠军有力的争夺者。

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富国银行投资研究所在近日发布的客户报告中写道，接下来市场的核心关注点将是大型科技公司的三季度财报——这些企业均与人工智能（AI）相关，“我们认为，关于人工智能资本支出计划的数据，对三季度盈利表现和股市进一步上涨至关重要。”

嘉信理财在市场展望中写道，温和的消费者物价指数（CPI）报告为看涨情绪提供了助力，相关贸易谈判消息也非常重要。尽管美国联邦政府停摆仍在持续，但市场尚未对此表现出担忧，不过官方经济数据的持续缺失终可能会产生负面影响。

该机构认为，未来一周市场将聚焦三大关键（可能影响市场走势的）催化剂：大型科技股财报、中美贸易会谈和美联储会议。当前牛市在很大程度上由科技/AI板块动，从本月初的市场波动可看出，市场认为中美贸易关系至关重要，同时市场对美联储将实施降息、并维持宽松政策立场的预期已基本确定。

嘉信理财称，从技术面来看，主要股指创下历史新高是看涨信号，但另一方面，市场对下周这三大催化剂的预期已处于高水平。考虑到衡量市场波动的芝加哥商业交易所恐慌指数（VIX）仅为16，重新处于相对低位。若接下来所有事件均如预期发展，股市或继续走高，波动率指数（VIX）也可能进一步回落，反之，投资者需要为波动卷土重来做好准备。

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樊志菁

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